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監(jiān)管升級(jí)！LME或永久限制近月大額持倉(cāng)，分析人士：有望重塑金屬交易邏輯

更新時(shí)間：2025-11-18 08:52   來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)   瀏覽次數(shù)：687 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

倫敦金屬交易所（LME）關(guān)于永久限制近月大額持倉(cāng)的意見(jiàn)征集已臨近尾聲。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉不僅旨在化解低庫(kù)存環(huán)境下的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，更是LME作為全球最大的工業(yè)金屬交易所為適應(yīng)全球金屬市場(chǎng)格局變化的系統(tǒng)性重構(gòu)。

1. 據(jù)南華期貨研究院高級(jí)總監(jiān)傅小燕介紹，10月末LME擬調(diào)整的規(guī)則聚焦“頭寸管控”與“流動(dòng)性供給”。其中，擬永久推出的近月借出規(guī)則適用于相鄰的期貨合約，當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)持有近月合約頭寸超過(guò)LME總庫(kù)存（含注冊(cè)與注銷(xiāo)倉(cāng)單）50%~80%時(shí)，需以不超過(guò)3%的溢價(jià)借出金屬；頭寸占比在80%~90%時(shí)，溢價(jià)上限降至1.5%；超90%則需無(wú)溢價(jià)借出，同時(shí)設(shè)置鋁6400手、銅3200手等金屬專(zhuān)屬最低庫(kù)存閾值，避免規(guī)則失效。

2. “上述新規(guī)則落地將給市場(chǎng)帶來(lái)短期‘穩(wěn)波動(dòng)’與長(zhǎng)期‘塑生態(tài)’的雙重影響?！眹?guó)泰君安期貨有色首席分析師季先飛表示，短期內(nèi)，大額頭寸持有者被強(qiáng)制提供流動(dòng)性，將直接緩解近月合約緊張的局面，抑制投機(jī)性逼倉(cāng)，降低價(jià)格波動(dòng)，為實(shí)體企業(yè)套期保值提供更穩(wěn)定的價(jià)格參考，但也可能暫時(shí)降低部分交易商與基金的交易活躍度。
3. 據(jù)悉，上述規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)將持續(xù)至11月21日，市場(chǎng)關(guān)注分層閾值細(xì)節(jié)是否調(diào)整。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，新規(guī)則落地后，LME價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制將更貼近現(xiàn)貨基本面，同時(shí)區(qū)域性溢價(jià)可能成為新的交易機(jī)會(huì)。